说起奇瑞这家企业，真是一路坎坷。这次总算上市了，可股价表现却让人有点摸不着头脑。上市才几天，股价就跌破首日收盘价，虽说还没低于发行价，但气势就已经下来了。成交量一看，明显市场的热情冷下来了。回头想想，奇瑞这家企业从04年就琢磨上市，硬是等了二十来年，换别人可能早就熬不住了。现在好容易上市了，市场却没给面子，这背后原因其实挺多。

首先，奇瑞靠的是什么？从数据上讲，奇瑞属于中国出口最多的车企，一年出口比比亚迪、长城、吉利加起来还多，这绝对是中国汽车出海的一面旗帜。这说明外头的人是挺认可奇瑞的。加上奇瑞不是最近几年才开始混新能源的，07、08年就沾上边了。再往近了说，这两年奇瑞的业绩就没让人挑出啥毛病——收入和利润，年年翻倍。但为啥市场给的评价却低于预期？重点就在未来。

要说现阶段汽车行业最火的是什么，肯定就是新能源车。而奇瑞这块，虽然起步早，但在新能源里的比重就是提不上来，纯电还不如人家比亚迪零头高。你看别人比亚迪，动不动就80%收入来自新能源，奇瑞还是大部分靠油车撑着。这在投资者看来，有点落伍。现在新能源是趋势，没人再瞄着油车市场玩了。如果说纯电卖不出，那也可以赶紧做插混、做技术创新，把蛋糕做大。可奇瑞这块的表现，就是给人一种不太积极的感觉。

看毛利，也不理想。奇瑞做出那么多车，表面上销量挺早，钱却没赚多少。新能源车，别家的毛利十几、二十个点，奇瑞前几年竟然还是负的，今年才勉强上五六个点。长期这么下去，资本市场能乐观才见鬼。普通投资者关注的，不就是你盈利能力和成长性吗？

而最让人提心吊胆的，还得说是奇瑞的海外市场结构。现在靠出口的企业，最好蛋鸡别放在一个篮子里。你说你要做全球化生意，市场分布得均匀点不香吗？可奇瑞一大半的出口，全压在俄罗斯。这两年俄乌打仗，国外品牌卷铺盖走人，奇瑞捡了个大便宜，销量涨得快，利润也不错。可问题来了，俄罗斯这政策说变就变，加个关税就是二三十个点，上个月又整了个报废税，成本飙升。再加上本地化生产不够，根本拿不到当地的政策补贴和税收优惠，等于是别人走老路，奇瑞被人卡脖子。数据显示今年奇瑞对俄罗斯的出口已经大幅下降，以后只会越来越难。

前阵子看新闻，奇瑞来自俄罗斯的收入，去年能占一半，今年一季度只剩十分之一。这不是雪上加霜是什么？资本市场本来就怕不确定，一个国家小动作，利润全没了，谁敢重仓？

再说说市场口碑，“奇瑞奇瑞，修车排队”这个老梗可能年轻一代都不一定知道，但在汽车圈还真挺影响人的。当年因为没有生产资质，和大厂合作名不正言不顺，留下一堆售后问题。如今即便人家品质提升了，零件售后也做得更好了，可网络上这种口水话还是挂着。说到底，品牌提高需要时间，更需要一系列让人仰望的爆款。

这几年，奇瑞联手华为做智界，确实挺下本。可智界这品牌，销量就是起不来，一年那点量不说，投入巨大还亏钱。反观人家问界，跟鸿蒙联合后，规模就起来了，品牌形象、销量、口碑全跟着走高。奇瑞是很想借华为的科技标签，但实际情况是，没法靠一个合作就换出生机。

你说奇瑞不努力投资未来吗？那也不能这么说。全固态电池这个方向，奇瑞自己喊着要量产，想冲击1500公里续航，听着是挺振奋人心。但我们看看全球头部企业，比如丰田、宁德时代、比亚迪，哪家不是每年砸无数资金搞技术，实际至今谁成功商用？连比亚迪和宁德时代也没把量产表摆出来，奇瑞就号称能量产，市场会信吗？别说遥遥领先，那是用户买账的事，投资人可不这么看。

有意思的是，欧洲市场今年反而成了奇瑞新亮点。以前欧洲销量跟“零头”似的，今年硬是涨了两倍多。但这个增长是因为欧盟对中国纯电车加了高税，而插混没受多少影响，比亚迪、广汽都能抓住机会大幅度做大规模，奇瑞涨幅还是最小的。比亚迪在巴西都能独占鳌头，奇瑞在“老家市场”也被反超。这种竞争，也是残酷得很。

说到底，不光是出口市场竞争激烈，国内新能源市场打得更狠。这两年比亚迪、吉利、理想小鹏这些新势力卷得天昏地暗，“价格战”打到血流成河，车企利润全在走下坡路。奇瑞要兼顾油车和新能，既得靠油车来养新能，又怕彻底转型后断了现金流，想两头抓，最后两头都吃力。你看毛利率，一跌再跌，企业负担也大。

所以说，这轮港股上市，能收91亿港币的资金，其实对于奇瑞来讲真的很重要，缓口气，腾点空间去推新能源、去打海外市场、去缓冲俄市损失。雪中送炭形容得不为过，但这份钱拿来押注未来，怎么分配、怎么投入，就是考核管理层能力的时候了。

其实放在历史看的话，奇瑞的励志故事确实挺让人佩服。一个国内草根出身的品牌，能做到中国出口车老大，不是拼熬夜和苦力，是一步一个脚印奋斗出来的。路是一步步走出来的，这里的汗水有多少，只有他们自己知道。

但股市不是讲情怀的地方。A股、港股，资本市场只认钱不认人。不看你昨天，光关注你明天。过去十年风光无限也好，折腾了二十年上市也好，到头来，只要投资者看到未来不确定、有隐忧，就不会高看你一眼。尤其是现在大家都明白，“新能源是未来”，奇瑞如果不给出强有力的新能源布局，油车迟早是个包袱，没新故事、没新增长点，自然就不会有好股价。

其实上市本身不算什么荣耀，反而压力更大。你翻开港股的车企，谁不是大浪淘沙？资本市场说好听点是“用脚投票”，说难听点就是“看谁笑到最后”。奇瑞的现在不是终点，是新起点。往后主攻方向很清晰：新能源要赶紧突破，海外市场要分散风险，品牌形象得往高端、小众化、科技感靠，技术研发得砸钱能见到效果，这几大问题不解决，股价想起来都难。

现在来看，短期内奇瑞的日子不会轻松，各种压力还都在。不过市场是讲究预期的，只要让人看到希望，哪怕你今年利润再低，投资人也会追捧。可要是对未来有疑虑，数据再好也不管用。

以前经常讲“错过了窗口期，可能就真的错过了”。如今放在奇瑞身上，尤为贴切。现在正是汽车行业大洗牌的时候，新能源切换窗口，海外风云变幻，所有车企都在死磕创新，死抠细分市场。奇瑞如果慢半步，错一步，接下来就可能满盘皆输。所以说，抓住这次上市给的大平台，全方位提升才是真正的出路。

总体来说，奇瑞这家企业，无论怎么评价，能活到今天还做到老大哥的位置，已经很不容易了。希望在资本市场的压力下，奇瑞能跳出舒适区，摆脱依赖单一市场、单一技术路线的老毛病，跑赢这个加速跑的新时代。市场给了机会，千万别再错过了，现在拼的，就是谁进步得更快，谁消化伤疤的能力更强。只有变得更强，才配得上下一个二十年真正的辉煌。

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