国际货币基金组织（IMF）在其10月份发布的《2025年世界经济展望》（WEO）中小幅上调了全球增长预测，但强调总体扩张步伐依然低迷。IMF指出，尽管近期的政策调整——尤其是部分关税措施的放松——在一定程度上缓解了经济困境，并有助于稳定某些地区的贸易关系，但整体形势仍笼罩在所谓的“严重不确定性”阴影之下。

这种不确定性不仅源于持续的贸易摩擦和不均衡的财政应对措施，还源于对全球需求持久性、金融市场脆弱性以及主要机构信誉的更深层次担忧。IMF警告称，尽管2025年初出现了复苏迹象，但信心仍然脆弱，并且严重依赖于未来几个月政策决策的走向。

投资者正在关注这一问题。市场参与者越来越质疑，在经济增长放缓和地缘政治风险上升的背景下，股市（尤其是美国股市）的高估值还能维持多久。金融市场繁荣与实体经济放缓之间的差距已成为分析师和政策制定者关注的核心议题，凸显了市场情绪、政策和宏观经济基本面之间复杂的相互作用。

在此背景下，问题不再是全球经济能否增长，而是在复苏迹象频频被新的波动因素抵消的环境下，全球经济能否保持稳定。

预计2025年全球经济增长率将下降整整一个百分点

在不确定性加剧和贸易政策不断变化的情况下，国际货币基金组织(IMF)在4月份发布的《2025年世界经济展望》中将全球经济增长预测下调了半个百分点，至2.8%。此次修正反映了关税上调和政策不确定性的双重影响——关税对征收关税的国家构成供给冲击，对目标国构成需求冲击，而不确定性则对各地区的投资和消费构成压力。

到年中，贸易措施有所缓和，但效果有限。国际货币基金组织7月份的最新数据将全球经济增长率略微上调至3.0%，原因是部分关税上调幅度已从4月份的峰值回落。然而，总体形势仍在减速。在年初意外强劲之后，经济活动开始失去动力，证实了国际货币基金组织的警告：下半年，经济韧性可能会被扩张放缓所取代。

国际货币基金组织预计，全球经济增长率将从2024年的3.3%降至2025年的3.2%，2026年进一步降至3.1%。虽然这比年中预测略有改善，但仍比2024年10月《世界经济展望》中提出的关税上调前的预期低约0.2个百分点。尽管最初的关税冲击没有人们担心的那么严重，但经济放缓反映了不确定性和保护主义措施带来的持续阻力。国际货币基金组织估计，按年末计算，2025年全球产出仅增长2.6%，比2024年的3.6%下降整整一个百分点，凸显全球经济复苏日益脆弱。